链上金库基础设施 Veda 联合 Aave、Kamino 向 SEC 提交法律框架

11 月 3 日，链上金库基础设施提供商 Veda 发文称，Veda、Aave Labs 与 Kamino Foundation 发布法律框架公开摘要，讨论美国联邦证券法如何适用于去中心化借贷协议与非托管金库。Veda 称，该框架要处理的问题是，当传统上由中介完成的金融活动改由智能合约执行，且所有权、控制与决策分散于不同参与方时，证券法应如何适用。三方已于 10 月 26 日向美国证券交易委员会提交更详细版本，并请求与委员会工作人员沟通。Aave Labs 说明称，详细版本提交至 SEC 加密工作组及公司金融部，并请求与工作人员会面，完整提交文件保持保密。

Veda 表示：证券监管应跟随安排实际形成的权利、义务与权力，包括谁拥有资产、谁承担义务、谁行使权限，以及谁的经济结果受到影响。共同基础设施、收据代币或具有裁量权的服务提供方，不能单独决定上述问题。文件对照 Howey 投资合同标准、Reves 票据标准、《1940 年投资公司法》和《1940 年投资顾问法》展开分析，并认为所分析的协议与金库安排不构成投资合同或票据，所述金库不构成投资公司，获得报酬的投资裁量也不必然构成对客户资产的托管。

Veda 还表示，这些结论取决于文件描述的具体架构、合同安排及权利与权力分配，若所有权结构、还款承诺、裁量权限或赎回限制不同，法律分析也可能改变。此次提交并未请求 SEC 为去中心化金融设立豁免、安全港或专门监管制度，而是适用现行证券法，并请委员会确认法律已对发行、投资管理、托管等活动作出的区分。博文注明，内容仅供信息参考，不构成法律意见，SEC 并未认可文件结论。据 RootData 及 Veda 公开资料，Veda 成立于 2024 年，并于 2025 年 6 月完成由 CoinFund 领投的 1800 万美元融资。