RootData：2025 上半年 Web3 行业投资研究报告

核心要点

—2025上半年加密一级市场融资总额77.5亿美元，同比增长40.17%，环比增77.75%。 融资事件共547笔融资，月均91起，数量持续下降，整体呈现大额融资集中、并购活跃、赛道偏好转向CeFi、资金向二级市场流动的趋势。稳定币市值突破2400亿美元，与BTC联动上涨为一级融资提供了流动性支持，尤其推动了CeFi领域的大额交易。

—加密一级市场展现出资本集中化与赛道多元化并存的特征，CeFi因流动性支持和合规优势主导市场风向，DeFi与工具赛道则因技术创新持续获青睐。从披露金额的399笔融资中显示，1000万美元以下的融资数量同比锐减超45%，接近腰斩；5000万美元以上融资数量激增146.7% ，主要集中于CeFi、矿企和资管公司赛道。

—市场热钱正在向美股概念靠拢，上半年融资金额最高的轮次由机构活动**（并购/Pre-IPO/IPO/私募）** 承包了前四名，大幅超过以往备受加密风投青睐、在DeFi和基础设施领域密集出现的种子轮到A轮融资。

—以太坊融资总额达16.3亿美元稳居公链龙头，但新兴公链在应用增长速率上显著超越以太坊。月活开发者在1月跌至约2.18万创下近4年低点，年中已反弹到2.97万高位，社区驱动的技术创新正在弥补融资缺口。

—Binance Alpha将BNB Chain打造成CEX-DEX试验田，其DEX交易量在全网的占比从12%跃升至49%。 Alpha积分系统通过设定不同分数和分层门槛，作为Binance和BNB生态的治理权重分配机制，并成功探索出币安Listing和VC退出的新路径。Binance Alpha的未曾公布融资项目占据56.5%，未曾融资项目的总市值高达86.9亿美元，而曾获得融资的项目总市值仅62.3亿美元，拥有融资估值历史且表现优异的项目不足25%。

—华尔街吸金兽Circle以22亿美元成为IPO融资金额最高的项目，IPO前Circle SPV曾以36美元每股（82亿美元估值）进行OTC出售。 而相较之下Coinbase和Kraken仅融资5亿美元和1.2亿美元，其美股大额融资时间节奏约为1-2年。稳定币和RWA领域得到华尔街认可，为整个行业的主流化进程注入了强劲动力。

2025上半年共录得547笔加密一级市场融资，总额达77.5亿美元

Web3一级市场融资、BTC价格以及稳定币的相关性

2025上半年加密一级融资市场融资金额达77.5亿美元，同比增40.17%，环比增77.75%。 3月融资28.95亿美元，其中Binance占20亿美元。除去此笔融资，月均融资约9.5亿美元，平均融资金额1241.9万美元，中位数542.5万美元。

融资事件共547笔融资，月均91起，首次项目融资占比57.7%（316笔）。 赛道分布方面，CeFi以27.19亿美元融资额领跑，超越基础设施赛道（18.7亿美元）。并购活动显著增加至66起，较2024年下半年41起增长60.9%。加密相关上市公司（如Circle、Sol Strategies）融资22.33亿美元，创历史新高。