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WHAT 是一个去中心化永续合约交易所，支持加密货币、贵金属和股票等资产的永续合约交易，最高杠杆可达 50 倍。其核心特点包括：基于订单簿模式，整合了 Orderly Network 和 Hyperliquid 的流动性；通过 LayerZero 实现跨链交易，支持 Solana、Ethereum、Arbitrum、Base、Optimism、Avalanche 等网络；所有合约以 USDC 作为保证金和报价资产，目前仅支持全仓模式。平台代币为 $WHAT，持有者可参与 DAO 治理，并分享 90% 以上的交易收入（通过回购销毁机制）。手续费为 taker 0.055%、maker 0.02%，API 延迟低于 100 毫秒。
关于近半年（2026-02-28 至 2026-08-28）的发展状况，公开资料未提供具体时间线数据，仅能确认平台已上线并运行。根据官网信息，其月访问量约 1.65 万，主要来自法国，但未披露交易量或用户增长数据。由于缺乏可靠来源，无法评估该期间的实际进展。
WHAT Exchange由ImNotTheWolf于2024年创立，他自2012年进入加密领域，旨在构建一个以透明和社区所有权为核心的去中心化永续合约交易所。平台整合Orderly Network和Hyperliquid提供流动性，通过LayerZero支持跨链交易，覆盖Solana、以太坊、Arbitrum、Base、Optimism和Avalanche等网络，并提供最高50倍杠杆交易加密货币、贵金属和股票。长期关键节点包括$WHAT代币的公平发行和通缩模型，将90%以上收入通过回购和DAO治理返还给用户。项目强调机构级速度（<100ms API）和自托管，定位为社区驱动的中心化交易所替代方案。截至目前，未披露外部融资，平台持续扩展其生态系统。
WHAT Exchange（what.exchange）是基于Orderly Network的去中心化永续合约协议，近半年重点围绕风险管理和地缘政治应对：
多抵押品扩展：新增SOL、BNB、WBTC、YUSD作为抵押品，覆盖Arbitrum、Ethereum、Base、BSC和Solana，并设置全局/用户存款上限及自动转换（折价）机制管理LTV风险。
安全叙事：2026年4月LayerZero桥漏洞攻击Aave（rsETH伪造）事件后，WHAT强调其自我托管模式，减少对跨链消息层的依赖，定位为比高组合性DeFi更安全的选择。
地缘政治风险警告：2026年3月，创始人“Wolf”指出67%的重大市场事件（关税、伊朗升级）发生在股票市场休市时段，敦促交易者降低周末杠杆并使用自动止损。
官方未来重点（来自文档和社交媒体）：
- 通过LayerZero持续多链部署（Arbitrum、Ethereum、Base、BSC、Solana）
- 社区收入分享模式：90%收入分享，30%空投$WHAT积分
- CEX级费率（0.055%吃单/0.02%挂单）
- 最高50倍杠杆，仓位自我托管
- 保险基金和ADL机制管理清算风险
审查期内未发布带日期的正式路线图。
创始人：ImNotTheWolf（推特：https://x.com/ImNotTheWolf）。现有资料中未列出其他联合创始人或核心高管。