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关于what
what 是一个全链部署的非托管永续合约交易所，架构分成三层：资产层是各条链上的金库合约，负责收付与记账；结算层借助 Orderly 与 LayerZero 做跨链订单与清算；引擎层是自建的二层网络，承担撮合。用户资产始终留在自己链上的合约里，最多支持五十倍杠杆，吃单与挂单费率分别约 0.055% 与 0.02%，并做了防抢跑处理。它针对的是中心化交易所的托管风险与链上永续的深度不足。
三层拆分的好处是新增一条链只需要部署金库，不必重建撮合；随之而来的是跨层通信增加了故障面，任一环节延迟都会影响成交体验。公开资料显示累计交易量超过一千九百亿美元、支持一百零二个交易对，并已上线积分与推荐体系；2026 年内陆续接入 Avalanche、Base、OP、Arbitrum、以太坊、Mantle 与 Solana，DefiLlama 也已收录其数据。交易量与交易对数据由平台自报，链上结算量可在合约中核对。
WHAT Exchange由ImNotTheWolf于2024年创立，他自2012年进入加密领域，旨在构建一个以透明和社区所有权为核心的去中心化永续合约交易所。平台整合Orderly Network和Hyperliquid提供流动性，通过LayerZero支持跨链交易，覆盖Solana、以太坊、Arbitrum、Base、Optimism和Avalanche等网络，并提供最高50倍杠杆交易加密货币、贵金属和股票。长期关键节点包括$WHAT代币的公平发行和通缩模型，将90%以上收入通过回购和DAO治理返还给用户。项目强调机构级速度（<100ms API）和自托管，定位为社区驱动的中心化交易所替代方案。截至目前，未披露外部融资，平台持续扩展其生态系统。
WHAT Exchange（what.exchange）是基于Orderly Network的去中心化永续合约协议，近半年重点围绕风险管理和地缘政治应对：
多抵押品扩展：新增SOL、BNB、WBTC、YUSD作为抵押品，覆盖Arbitrum、Ethereum、Base、BSC和Solana，并设置全局/用户存款上限及自动转换（折价）机制管理LTV风险。
安全叙事：2026年4月LayerZero桥漏洞攻击Aave（rsETH伪造）事件后，WHAT强调其自我托管模式，减少对跨链消息层的依赖，定位为比高组合性DeFi更安全的选择。
地缘政治风险警告：2026年3月，创始人“Wolf”指出67%的重大市场事件（关税、伊朗升级）发生在股票市场休市时段，敦促交易者降低周末杠杆并使用自动止损。
官方未来重点（来自文档和社交媒体）：
- 通过LayerZero持续多链部署（Arbitrum、Ethereum、Base、BSC、Solana）
- 社区收入分享模式：90%收入分享，30%空投$WHAT积分
- CEX级费率（0.055%吃单/0.02%挂单）
- 最高50倍杠杆，仓位自我托管
- 保险基金和ADL机制管理清算风险
审查期内未发布带日期的正式路线图。
Wolf（@ImNotTheWolf）：创始人，2024 年创立 WHAT，自 2012 年进入加密行业，主张收入回购与社区分润。
what.exchange 永续合约 Taker 费率为 0.055%、Maker 费率为 0.02%，最高支持 50 倍杠杆。
what.exchange 通过持续回购将 90% 以上协议营收返还用户，并拿出 30% 用于空投。