STRAT

ETH Strategy（ethstrat.xyz）是一个链上国库协议，为 STRAT 代币持有者积累 ETH。它向债券人发行零息可转换票据，债券人支付 ETH，获得 CDT 债务代币和期权 NFT。协议将隐含期权溢价作为收入来扩充国库，使 STRAT 持有者获得杠杆 ETH 敞口。核心机制包括：esETH 作为统一国库单位、质押获得 ETH 收益、国库借贷（STRAT+CDT 抵押，固定利率和期限，贷款期内无清算）。核心叙事是“链上 MSTR”——ETH per STRAT（EPS）增长。市场痛点：DeFi 借贷利率浮动且存在价格触发清算；ETH 持有者缺少不稀释的杠杆方式；加密期权市场缺乏天然期权卖方。协议通过固定期限无清算贷款和 ESPN 金库（ERC-4626，在 Derive 上卖备兑看涨期权）来应对。2026-03-13 至 2026-09-13 发展：ESPN 金库与 Derive 合作上线，报告总回报 8.5%–24.3%（净回报 6%–22%）；国库借贷进入 2026 Q2 路线图但尚未部署；链上质押仍未上线；无许可债券发行待推出。负面信息：ETH 长期下跌可能导致 CDT 赎回变为按比例分配；LST 罚没或脱锚风险；国库借贷抵押品被销毁而非托管，可能让用户意外；贷款期内无清算意味着到期后遗忘会被全额清算。