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关于Phoenix Labs
Phoenix Labs 是一家 DeFi 研发公司，其核心产品是构建在 Sky（原 MakerDAO）生态内的 Spark——一个流动性层和借贷平台。Spark 最初于 2023 年 5 月作为纯借贷协议上线，后来转型为更广泛的流动性层，将资产配置到 DeFi、CeFi 以及现实世界资产（RWA，如代币化美国国债）中。截至 2026 年年中，Spark 管理约 70 亿美元资产，成为全球第三大稳定币协议。
其核心竞争力在于信任、规模和链上透明度。Spark 保持 25% 的保守现金储备率以确保稳定币可赎回性，每一美元的去向都在链上可审计，这与传统金融的“黑箱操作”形成鲜明对比。团队将 Spark 定位为“机构连接层”，旨在服务银行和 AI 代理而非散户，认为 DeFi 下一阶段的采用将由机构参与驱动。
Spark 解决的市场痛点是传统借贷市场容量有限，以及熊市中对稳定风险调整后收益的需求。通过多元化配置 RWA 和场外借贷，即使在 DeFi 借贷需求疲软时也能提供可持续回报。
近半年（2026 年 3 月至 9 月），Spark 流动性层部署资产达 39 亿美元，年化收益率 4.95%。它与 Coinbase 的比特币借贷产品集成（贡献约 80% 流动性），并成为 Maple Finance 的主要流动性提供方，部署 2 亿美元由链下比特币抵押的场外贷款。协议上线三天内即有超过 2,748 个 wBTC 作为抵押品存入。6 月 SPK 治理代币解锁，总质押量从 5.51 亿增至 6.163 亿。然而，Spark 年收入从牛市时期的约 8000 万美元降至约 2000 万美元，反映出整体熊市环境。团队承认这一点，并将重心从消费级应用转向 B2B/B2B2C 模式，这一战略转型已被证明更具韧性。
Phoenix Labs是Spark背后的研发公司。2023年5月，Spark作为MakerDAO（现Sky）的纯借贷协议上线，开创了sDAI储蓄产品和SparkLend模式。截至2024年底，sDAI存款达15.7亿美元，SparkLend借款达18亿美元，确立了后来被Robinhood、Coinbase和PayPal采用的“稳定币+收益+借贷”范式。
关键转折发生在2024年底：Spark流动性层上线，从借贷扩展为跨DeFi、CeFi和RWA（代币化美债）的资本配置平台。六个月内部署39亿美元资产，使Spark成为全球第三大稳定币协议，管理规模约70亿美元。
2025年，Spark做出战略决策：无限期搁置消费级应用，转向B2B2C基础设施模式。Robinhood Earn整合（由Morpho金库驱动，Spark作为关键流动性来源）验证了这一路径。Spark还通过Maple Finance进入场外借贷市场（部署2亿美元），并在Uniswap v4上推出稳定币外汇层，占据约30%的稳定币兑换量。
即将上线的SPK代币是治理里程碑，Sky转向模块化“Star”架构，Spark获得半独立运营权。CEO Sam MacPherson将Spark定位为“机构级连接层”，预判AI代理将成为链上主要操作方、银行将进入DeFi——从散户主导转向机构资本配置。
近半年（2026-03-05至2026-09-05），Phoenix Labs在稳定币基础设施领域取得关键进展。
战略转型：Spark无限期搁置消费级应用，转向B2B2C模式，为Robinhood等科技巨头提供收益和流动性支持，而非与其争夺用户。
Robinhood Earn整合：通过spUSDG代币，Spark为Robinhood的链上金库提供支持，存款超2亿美元，验证了Spark Liquidity Layer和Stablecoin FX Layer的可行性。
Uniswap v4部署：迁移约1.5亿美元至USDS/USDT和PYUSD池，占Uniswap稳定币交易量约30%，前30天处理约15亿美元交易额。
场外贷款：通过Anchorage发行的比特币支持贷款余额约2.6亿美元（累计4亿美元），目标年底达10亿美元。
发展重心：CEO Sam MacPherson认为DeFi正从零售主导转向机构资本和AI代理主导，Spark定位为“机构连接层”，需满足KYC/AML、固定利率等合规需求。Phoenix Labs强调专业资本配置基础设施，并预见AI代理将成为链上主要运营商；若去中心化治理无法大规模协调，可能回归企业化结构。
Nadia Alvarez：联合创始人。曾任MakerDAO增长主管和拉丁美洲业务发展负责人，以及Red Hat客户经理。
Lucas Manuel：联合创始人。详细履历未公开披露，但作为联合创始人深度参与Phoenix Labs。
Sam MacPherson：联合创始人。曾任MakerDAO智能合约工程师、Maple智能合约技术主管、EY区块链开发人员。