股票永续合约未平仓量（OI）排名：持仓规模反映了什么
先给结论：OI 是持仓规模线索，不是成交能力结论
未平仓量（OI）是一个时点尚未了结的合约总量；OI 排名反映交易所层面仍然存续的合约规模，不能单独证明成交能力、流动性或方向。把它读成“交易所里还有多少未了结的股票永续合约”，比读成“哪家交易所现在最好成交”更准确。本篇使用同一时点的 29 家平台快照，先给出排序，再说明进入单合约研究前还缺哪几层信息。
高 OI 可以提示某个平台的股票永续合约市场中仍有较大的存续合约规模；这值得进一步研究，但不是平台推荐，更不是执行条件的证明。要判断某一笔交易在某一时点是否可能顺畅完成，还要回到具体标的的实时买卖报价、价差和可见委托。
- OI 回答：指定时点仍有多少未了结合约留在市场中。
- OI 不回答：某一合约现在能承接多大订单、成交成本是多少，或市场净看多还是净看空。
- 读表顺序：先固定快照，再核对交易量与流动性字段，最后进入同一股票永续合约的实时页面。
OI 记录什么：未了结合约的存量，而非当日成交
未平仓量是尚未被交易对冲、交割、行权或结算的合约总量。CFTC 对 OI 的说明与BIS 的术语解释都把它限定在仍未结算或未了结的合约，而不是某段时间内已经发生的全部交易。
在总量层面，未平仓多头与未平仓空头相等，因此总 OI 不能单独给出净多空方向。CFTC 的同一份说明限定的是合约总量的配对关系；它没有告诉我们持仓者是谁、某一方的观点是什么，或某个平台的价格接下来会如何变化。
24 小时交易量指指定 24 小时期间已经成交的合约数量或金额，与某一时点的 OI 不同。因而，OI 的上升、下降或绝对值都应被当作一个待交叉验证的市场结构线索。它可帮助研究者识别值得继续看的平台与合约，却不能单独承载方向、流动性或交易建议的结论。
29 家交易所及相关平台的 OI 快照
RootData 股票衍生品排名页是本表的数据来源。下表按 RootData 于 2026-07-23 17:30 显示的 OI 对 29 家平台重新排序，并保留 MSX 的原始“--”。这是冻结快照：排序用于比较当时的字段显示，不代表实时 OI，也不构成对平台或产品的优劣判断。
| OI 序位 | 交易所 / 平台 | 未平仓量（USD） |
|---|---|---|
| 1 | Binance | $2.77B |
| 2 | Hyperliquid | $1.92B |
| 3 | Bitunix | $1.57B |
| 4 | XT.COM | $1.41B |
| 5 | Bitget | $740.22M |
| 6 | OKX | $504.07M |
| 7 | Gate | $247.73M |
| 8 | BitMart | $208.33M |
| 9 | KuCoin | $165.84M |
| 10 | Phemex | $107.75M |
| 11 | Bybit | $97.48M |
| 12 | MEXC | $86.10M |
| 13 | Lighter | $67.76M |
| 14 | OrangeX | $48.78M |
| 15 | Ostium | $29.49M |
| 16 | Ourbit | $24.39M |
| 17 | Aster | $23.75M |
| 18 | Ondo Perps | $16.18M |
| 19 | BingX | $10.56M |
| 20 | Coinbase | $9.92M |
| 21 | Extended | $7.98M |
| 22 | Kraken | $4.47M |
| 23 | HTX | $4.43M |
| 24 | edgeX | $3.62M |
| 25 | GRVT | $3.14M |
| 26 | BitMEX | $1.75M |
| 27 | Crypto.com | $747.37K |
| 28 | Paradex | $36.41K |
| 29 | MSX | -- |
表中的数值并不是综合评分。相邻平台之间即使 OI 接近，也仍可能在 24 小时成交、具体股票合约覆盖、可见深度和价差上表现不同。MSX 的“--”只表示这次快照未显示可用 OI；它不是零，也不应被填补为一个假定数值。
持仓规模要和哪些字段一起读
把 OI 排名作为第一层筛选后，下一步不是把数字换算成一个“好不好”的总分，而是逐项补足它没有回答的问题：过去一段时间是否有成交、目标合约当前是否有可见报价，以及这个总量究竟覆盖了哪些合约。
先问：存量合约是否伴随同一时点的成交活动
BIS 在交易所衍生品统计中将 OI 视为未偿头寸，并将 turnover 作为另一项活动指标讨论。BIS 的统计说明提供了这个区分的背景：存续头寸与某一期间的交易活动属于不同观察维度。
交易量统计已经交易的合约，而 OI 统计仍然保持未平状态的合约。ICE 对期货市场指标的说明也将平均日成交量与 OI 分别列为市场活动指标。研究时应把同一观察窗口的交易量放在 OI 旁边读，而不是用其中一个替代另一个。
再问：具体合约的报价是否能承接研究对象
RootData 的股票衍生品排名说明将 OI、交易量、流动性和价差列为独立的比较因素。查看 RootData 的股票衍生品排名说明，可以看到这些字段服务于不同的问题：OI 是存量线索；流动性与价差更接近某一时点的报价和交易成本观察。
这里的关键是观察层级。订单簿是某一具体合约在实时状态下可见的买卖委托集合，订单簿深度和价差必须在一只具体股票永续合约、一个具体时点下确认。交易所总 OI 是聚合字段；即使总榜的 OI 很高，也不能替代对目标合约实时买卖盘的查看。
最后问：总 OI 覆盖的是哪些股票永续合约
RootData 公开数据标准说明，因此比较冻结快照和动态页面时应先确认观察时间与字段口径。RootData 的数据标准说明是这一步的公开方法依据。先确认研究的是交易所层总量还是某一股票合约，再比较同一时点的字段，能避免把不同范围的数据拼成一个结论。
研究示例：为什么 10 亿美元级 OI 仍不能替代单合约复核
交易所总 OI 即便处于十亿美元量级，也不替代某一股票永续合约在研究时点的订单簿、价差和可见委托。以表中 XT.COM 的 $1.41B 快照为例，这个数值只说明该平台在该时点显示的股票永续合约总 OI 处于十亿美元量级；它不能直接回答某个指定股票合约此刻的买卖盘是否足够、价差是否适合研究目标，或一笔具体订单会产生多少影响。
更稳妥的做法是先把总榜用于筛选，再选定一个具体股票永续合约，保存同一时刻的 OI、24 小时成交、买卖价差和可见深度。若任一字段的更新时间不同，就把它标明为不同时间层，而不是把它们汇总为一个看似精确的执行结论。
研究 OI 排名的三步复核：固定快照、定位合约、刷新字段
固定快照、定位合约与刷新字段，是将 OI 总榜转为可复核比较的一组工作顺序。它的目标不是制造新的排名，而是确保每一项比较都能回到一个清楚的时间点和对象。
- 固定起点。 记录本文的快照时间，避免把历史 OI 与随后更新的字段混用。
- 定位对象。 从交易所层排序进入明确的一只股票永续合约，不将平台总量直接写成单合约状态。
- 刷新动态字段。 重新核对目标合约的最新成交、可见订单簿与价差；如需继续研究，可查看 RootData 股票交易平台排名并以页面的最新显示为准。
这份 OI 快照不替代的四项判断
RootData 的公开免责声明提供了本文的使用边界。RootData 的免责声明将内容定位为信息服务而非投资建议。本文的排序适合用于了解字段和建立研究顺序，但不替代以下判断：
- 某一平台或产品是否适合任何个人或机构；
- 某一股票永续合约的实时成交能力、价格影响或滑点；
- 任何地区的准入、合规或产品可用性结论；
- 价格方向、收益或风险结果的预测。
常见问题
FAQ 只澄清 OI、交易量、方向和缺失值的读表边界。以下回答不新增平台功能、地区资格或法律结论，只帮助读者把同一快照中的字段放回各自能够回答的问题。
OI 越高是否代表交易所流动性一定更好？
不代表。OI 说明仍然存续的合约规模，而流动性要在具体合约与具体时点下观察订单簿深度、买卖价差和可见挂单。高 OI 可以作为继续研究的线索，却不能把交易所层总量直接换算成某笔订单一定更容易成交。即使两个平台的 OI 接近，目标股票永续合约的可见买卖盘、报价更新速度和交易成本也可能不同；比较时应把这些字段留在各自的观察层级中。
OI 能否告诉我市场是偏多还是偏空？
不能单独判断。总 OI 记录的是未了结合约的规模；在总量层面，多头与空头合约相互对应。若要研究市场参与者结构或方向，需要额外、同口径且与研究对象相匹配的数据，不能只从一个 OI 数字推出结论。特别是在交易所层汇总值中，不同标的、到期或永续合约的持仓会被聚合，单一总量没有提供足以识别净方向的账户或仓位构成信息。
OI 和 24 小时交易量可以互相替代吗？
不可以。24 小时交易量记录的是指定期间已经发生的成交，OI 记录的是某一时点仍然未了结的合约。两者可以放在一起帮助理解市场活动，但各自的观察时间和问题不同，不适合相互代替或简单相加。实务上可以先用 OI 识别存续合约规模，再用同一时间窗口的交易量观察近期活动；如果时间点不同，应当保留时间标签，而不要把两个数字拼成一个综合判断。
为什么 OI 排名表里要保留 MSX 的“--”？
因为本次 RootData 快照没有显示可用 OI 值。保留“--”比把未显示数据换算成零更准确：它明确告诉读者该字段在该快照中不可比较，而不是制造一个实际并不存在的末位数值或排序结论。缺失显示也不等同于平台没有任何相关合约或活动；它只意味着在本文固定的页面快照和字段口径下，没有可用于同表排序的 OI 数值，因此不应以猜测补齐。