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关于Royco
Royco是一个流动性协调市场，将任何收益来源拆分为两个不同风险层级：具有下行保护的优先级（Senior）层级，以及首先吸收损失以换取更高回报的劣后级（Junior）层级。这种结构让风险厌恶型用户获得受保护的收益，而风险偏好型用户则获得对底层资产的杠杆敞口。
其核心价值在于非托管、原生可组合的分层设计。优先级头寸可作为借贷市场的抵押品，各层级可在AMM上配对或递归分层，从而实现新颖的DeFi策略。协议将90%的资金利用率设定为均衡点。
它解决的问题是传统收益耕种中缺乏可定制的风险配置。用户此前只能在无保护的高收益或低风险稳定币之间二选一，没有中间选项。Royco创造了一个风险被明确定价和分配的市场。
自2026年1月主网上线以来，截至2026年9月，Royco已在六个市场中积累了约1970万美元的总锁定价值。协议接受了Hexens、Certora、WatchPug和Nethermind的广泛审计，外加公开的Cantina竞赛和持续的形式化验证，并设有25万美元的Immunefi漏洞赏金。
然而，显著风险依然存在。劣后级层级目前缓冲薄弱——部分市场仅有2-3个存款人——意味着单笔大额提款就可能侵蚀优先级保护。当劣后级资金正在支持优先级时，提款会被阻止；投资于RWA等流动性差的资产会继承最长30天的赎回延迟。协议依赖第三方包装器，其升级控制弱于核心系统，且目前尚无原生代币。
Royco 最初以激励行动市场（IAM）形态部署于以太坊主网、Arbitrum 与 Base，实现激励提供者与行动提供者之间的非托管撮合。长期转型始于 Royco Dawn（2026年4月上线），这是一套风险分层协议，将收益来源拆分为优先层与劣后层：优先层享有合约保障的收益率，劣后层作为首损资本获取更高收益。主网启动的管理型金库 srRoyUSDC 标志着其首个多元化优先层投资组合。关键结构性节点是 apyUSD 市场首次触发观察期，对“先暂停、后记账亏损”的机制进行了真实压力测试。此外，Royco 入选以太坊安全补贴计划首批队列，强化了其安全定位。这些节点勾勒出它从通用激励市场向结构化信贷水瀑布协议的长期演进。
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过去半年，Royco 从流动性协调市场转型为风险分层协议，推出了 Royco Dawn。重要里程碑包括：上线 AA_FalconXUSDC 市场，这是由 Pareto 发起、FalconX 支持的结构化信贷产品，提供高级和初级份额。协议发布 v1.1.1，引入简化架构，包括同步存取款流程、自我清算奖励系统，以及以利用率作为唯一健康指标。Royco 还推出了首个由 Dialectic 管理的 SR Royco USDC 金库，配置于各高级份额。项目加入了以太坊安全计划首批队列，并预告了带循环功能的 ETH 金库。
展望未来，Royco 路线图强调扩展金库生态，包括可能推出初级金库，让用户无需手动选仓即可获得杠杆敞口。正在探索的关键创新是将高级份额作为借贷抵押品，实现具有第一损失保护的杠杆。团队还专注于引入更多现实世界资产，并推进完全链上信贷发起，即贷款在链上完成发起、部署和偿还。目前 Royco 拥有超过 15.5 万用户，六个市场 TVL 达 1000 万美元，目标是将 TradFi 瀑布式结构与 DeFi 效率相结合。
Jai Bhavnani（联合创始人兼CEO）
Royco联合创始人兼CEO，也是Royco开发方Waymont Co的创始人。此前共同创立DeFi货币市场协议Rari Capital，并曾任MyCrypto战略副总裁。Royco最初定位为流动性协调市场（流动性订单簿），后发展为连接RWA发行方与DeFi用户的风险分层协议。LinkedIn：https://www.linkedin.com/in/jaibhavnani/ | Twitter：https://x.com/jai_bhavnani