表现
| 1h | 24h | 7d | 30d | 60d | 90d |
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| 0.00% | 9.93% | 6.59% | 53.59% | 55.54% | 93.63% |
对比
暂未披露融资
暂未发行代币
暂未发行代币
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Pendle 是一个无需许可的 DeFi 收益率交易协议，构建于 LST、LRT、稳定币等生息代币之上。它将生息代币封装为 SY，再拆分为代表本金权益的 PT 和代表收益权益的 YT，实现收益代币化。用户可交易 PT/YT：购买 PT 锁定固定收益，购买 YT 押注收益率上涨；也可向 PT/SY 池提供流动性，赚取交易手续费与底层收益。其 AMM 将流动性集中在隐含 APY 区间，并随到期动态收紧曲线，以降低无常损失。所有市场均可由任何人或协议在链上创建。
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关于Pendle
Pendle 是一个去中心化收益交易协议，将生息资产拆分为本金代币（PT）和收益代币（YT），让用户能够将未来收益与底层资产分开交易。其核心业务围绕收益与本金拆分展开，用户可通过持有 PT 锁定固定回报，或通过持有 YT 押注收益波动。
协议的核心竞争力在于其专门设计的 AMM，该 AMM 将流动性集中在预设的隐含 APY 区间而非价格区间内。这种设计最大程度降低了无常损失，到期时 IL 趋近于零，并随 PT 临近到期日动态收紧曲线。手续费基于所交易的收益计算，因此与到期时间相关，对流动性提供者而言更具资本效率。
Pendle 解决了 DeFi 中收益不可预测且波动剧烈的市场痛点。没有此类协议，用户无法对冲收益下降风险，也无法从 stETH 或 sUSDe 等波动资产中高效锁定固定收入。通过将收益与本金分离，Pendle 为收益本身创造了一个衍生品市场，解决了收益不确定性问题。
近半年（2026 年 3 月至 9 月），Pendle 显著扩展至加密原生收益之外的领域。Apollo Global Management 的 8400 亿美元信贷基金通过 Ember Protocol 和 Securitize 完成代币化并接入，Paxos 的国债储备稳定币 USDG 上线 Pendle，首月池规模即突破 1.2 亿美元。协议还与 CrossEx 合作推出套利工具，支持两次点击执行资金费率套利，并在 Aave 上线 PT-AUSD 市场，提供 2% APY 的循环激励。sUSDD 和 STRCx 新池计划于 2026 年 11 月上线。累计结算量达 698 亿美元，同比增长 161%。
然而，过去两年内发生了值得注意的负面事件。2024 年底，Pendle 遭遇热钱包攻击，损失约 170 万美元。此外，协议 TVL 高度集中于 Ethena 的 USDe，约占总 TVL 的 70%，构成集中度风险。尽管运营增长，PENDLE 代币价格仍较历史高点下跌约 80%，反映出市场对其估值的怀疑。
Pendle作为领先的收益交易协议，经历了多个关键里程碑。2021年由TN Lee（前Kyber Network成员）和Vu Nguyen创立，最初未找到产品市场契合点。转折点是2023年的Pendle V2，引入SY/PT/YT代币化模型，将本金与收益分离，支持固定收益和杠杆收益交易。这一设计配合vePENDLE投票托管机制，推动Pendle在2024年主导再质押（LRT）叙事，TVL峰值达134亿美元。2025年，Pendle推出Boros——资金费率交易平台，从收益代币扩展到永续合约资金费率，捕获全新资产类别。最近的结构性升级以sPENDLE取代vePENDLE，这是一种流动性质押代币，消除了多年锁定期并引入协议费用回购——向可持续、机构级基础设施转型。值得注意的是，Pendle联合创始人还曾与摩根士丹利、贝莱德一同向越南副总理介绍资产代币化，标志着其与传统金融的桥梁。这些里程碑——V2的产品转向、Boros的市场扩展、sPENDLE的经济模型重塑——见证了Pendle从小众协议成长为链上固定收益核心支柱的历程。
利好：回购超280万枚PENDLE（约400万美元）；约80%协议收入分配至sPENDLE质押者；周排放削减71%，质押量破1亿枚，流通供应创历史新低；上线Robinhood Chain，新增NVDA/PFE代币化股息收益市场；PT-USDG列入Aave V3抵押品，Morpho vault与USDD/sUSDD集成扩大用例。
利空：8月曾发生杠杆PT-reUSD仓位约3600万美元清算事件，引发市场担忧，但后续已被消化；代币解锁方面，91.8%供应已解锁，无重大剩余解锁压力。
Pendle的联合创始人和核心高管包括：
TN Lee（联合创始人兼执行董事）：2017年左右进入加密领域，曾在Kyber Network创始团队负责业务和社区发展至2018年底，2020年共同创立Pendle。
Vu Nguyen（联合创始人兼CTO）：曾任Digix DAO的CTO（实物资产代币化RWA项目），3次数学奥林匹克金牌得主，与TN Lee共同创立Pendle。
Anton Buenavista（生态负责人）：曾任Kyber Network高级软件工程师，现负责Pendle生态增长。
Ken Chia（机构业务负责人）：曾任Abra亚太区负责人，现负责Pendle机构合作。