表现
对比
关注更新
关注列表
人物
关于Papertrade
Papertrade是一个部署在Hyperliquid链上的永续合约交易所。其核心机制是用户与公共LP池直接对赌，平台读取Hyperliquid的订单簿价格作为报价，但订单不进入撮合系统。交易没有手续费、滑点和资金费率，用户盈利时从LP池支付，亏损时则注入LP池。LP池不接受外部存款，唯一资金来源是用户的亏损。平台代币PAPER根据用户亏损按曲线铸造，LP池余额低于200万美元时每亏损1美元铸造100枚PAPER，超过后铸造速率衰减。质押PAPER可获得平台抽水收入以及LP池超过500万美元后的超额部分。该模式本质上是将交易亏损转化为代币分配，形成“输家获得股份，赢家拿走输家钱”的闭环。市场痛点在于传统永续合约存在资金费率、滑点和对手方风险，Papertrade试图通过零费用和零滑点吸引用户，但LP池可能因亏损无法覆盖盈利而破产，导致赢家无法及时提款。近半年（2026年3月至9月）该项目在推出后引发社区讨论，但具体交易量和用户数据未见公开披露。此外，该机制高度依赖HyperEVM的性能，且容易被其他高性能链复制，存在竞争风险。
Papertrade于2026年5月14日正式宣布在HyperEVM推出零费用永续合约DEX，提供最高1000倍杠杆、零手续费、零滑点、零资金费率，引发加密社区广泛争论。该协议不直接使用订单簿，而是读取Hyperliquid的BBO中间价作为预言机，在协议自有LP池中创建合成头寸。
5月17日，项目宣布限时测试版本上线。其核心创新是“Martingaler机制”：LP从零启动，用户无法直接注资，仅通过交易者亏损、清算及盈利交易的部分削减增长。PAPER代币零预挖、零团队分配、无VC份额，仅当交易者亏损时铸造，形成“亏损换代币”的独特飞轮，质押者从交易者亏损中赚取USDC分红。
Blockworks研究员模拟了Hyperliquid过去365天所有BTC和ETH交易，假设捕获1%成交量，结果显示尽管多空盈亏大致平衡，LP仍因盈利交易削减而持续增长，验证了模型可行性。早期质押收益率极高，随后逐步正常化。该项目被视为加密领域最具创造性的市场结构实验之一。
近半年，PaperTrade于2026年5月在HyperEVM上线主网，推出零费用合成永续合约，支持最高1000倍杠杆，采用Hyperliquid最优买卖报价中间价结算，用户无需支付Gas费。同时激活了PAPER代币公平启动机制，仅在用户亏损时铸造，质押者可获得协议收入。Sumcap独立研究利用360万笔Hyperliquid交易模拟608个场景，结果显示全部保持偿付能力，LP池最快5天内触达500万美元上限。官方路线图细节尚少，主要提及扩大资产覆盖和优化代币经济学，除现有机制设计外未公布具体阶段规划。
Colin Hong（@izebel_eth）是Papertrade的创始人。曾任摩根士丹利/Millennium自动化做市量化研究分析师，现任Standard Crypto风险合伙人。Papertrade.xyz起源于2026年jez的推文，由Colin Hong与@blurr共同发起。@blurr的公开身份与履历未披露。其他核心高管暂无可靠公开资料。